<h1>关注你的基金投资些什么</h1> <div class="fr

  如何关注基金实际的投资呢?至少可以从以下几方面来看。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  切忌望文生义,从基金的名称来判断基金的投资内容,因为有些基金的名称只是概括性的。例如有的基金冠以“债券基金”的字眼,但其投资中有相当一部分资产是投向

  价值型落后于成长型

  晨星运用投资风格箱方法,把影响基金业绩表现的两项因素单列出来:基金所投资股票的规模和风格。把基金的股票投资分成九种风格:大盘价值型、大盘平衡型、大盘成长型、中盘价值型、中盘平衡型、中盘成长型、小盘价值型、小盘平衡型、小盘成长型。

货币市场基金投资于货币市场工具;保本基金采用特殊保本机制运作,目前多数基金投资较多的固定收益类产品。另一方面,需要看看其招募说明书的对投资比例的具体规定,例如有的股票型基金,其股票上限是80%,和股票上限90%的同类基金比较,意味其风险收益特征相对小一些。尤其是首次发行的新基金,在去银行排队抢购之前,要了解其招募说明书中的相关约定。

  ⊙Morningstar晨星(中国) 邵星

  成长型基金通常投资于成长性高于市场水平的、价格较高的公司,而价值型基金通常购买价格低廉、其价值最终会被市场认同的股票。平衡型基金则兼具上述两类特点。

  关注实际投资组合

证券,从而加重了其短期的业绩问题。如今还是有充分的理由使我们相信专注于红利收益的基金具有更好的防御性,但是这一常理并不适用于每一个市场环境和每一只基金。

  二是投资风格。基金的投资风格在很大程度上影响基金表现。不同投资风格的基金,由于市场状况不同而表现不同,例如,从过往的市场变化可发现,随着中小盘股票与大盘股的此起彼伏,中小盘风格的基金与大盘风格的基金业绩也呈现明显的轮动效应。

  从分散投资的角度看,仅投资20只股票的基金与投资80只股票的基金在业绩波动方面有很大不同。通常,持股数量较少的基金波动性较大。所以,除了关注基金投资的行业比重外,投资者还应当了解基金是否将大量资产集中投资在某几只股票上,比如其前十大重仓股占净资产的比重是多少。

股票具有更高的平均价格乘数,且大多是一些尚在发展中的公司,因而相比价值型基金具有更高的风险。在2000年到2002年的熊市中,大盘成长型基金的年化收益率与大盘价值型基金相比平均落后了约25个百分点,由此可见一斑。然而这也并不是一成不变的规律,特别是当市场的参与者对未来的经济发展表示担忧时,成长型并不见得会比价值型下滑得更快。

  从成熟市场的经验看,通常大盘价值型基金被认为是最安全的投资,因为一来大盘股的稳定性要比小盘股好,二则当投资者担心股价过高而恐慌性抛售、造成市场下跌时,价值型股票抗跌性较强。小盘成长型股票的风险则通常较大,因为其某个产品的成功与否,可以影响公司成败;同时由于其股价较高,如果产品收益未能达到市场预期,股价可能会有大幅下跌。

  细细品味投资风格

  专注红利的基金免疫力下降

  四是投资集中度。从分散投资的角度看,通常,持股数量较少的基金波动性较大,仅投资20只股票的基金与投资80只股票的基金其业绩波动有很大不同。所以,除了关注基金投资的行业特点外,你还应当了解基金是否将大量资产集中投资在某几只股票上,比如其前十大重仓股占净资产的比重是多少。尤其在国内基金通过大比例分红、分拆实现规模迅速扩大的背景下,关注集中度的变化更加具有现实意义,因为当某只小基金规模突变而成为大基金后,往往会导致集中度的下降从而对基金的业绩造成影响。

  投资人在购买基金之前,有一个需要关注的问题便是你的基金投资些什么?了解基金的投资组合或是基金怎样投资,从而判断其是否符合自己的理财目标。就像在餐馆点菜,名称再好听,也要了解配料和做法,才能选择适合自己口味的菜式。

  专注于分红股票的基金趋向于在下跌的市场中表现更好,这是因为高于平均水平的分红不仅通常意味着该股票的价格更为低廉,也意味着该公司具有健康的财务状况。另外,分红可以在市场的下跌中起到缓冲的作用。

  ⊙Morningstar晨星(中国) 黄晓萍

证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金其投资组合都集中在同一行业中,就有必要考虑将投资分散到专注于其他行业的基金。如果你在高科技行业中工作,就不宜再持有那些集中投资高科技行业的基金。

  成长型基金所持有的

  在国内,现行的法规对于基金的投资必须遵循其名称具有一定的约束;在国外市场,例如美国证监会几年前就颁布法规,更严格地要求共同基金必须遵循其名称意旨进行投资。在遵守法规的前提下,产品的设计者和提供商即基金公司,往往希望为未来的投资运作留出足够的空间和自由度,只是摇摆的空间大小不一。所以,招募说明书也不一定能说明基金全部的故事。对于建完仓并开始披露投资组合报告的基金,应关注其实际的投资组合。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  另一个近期挑战传统观点的市场现象是贵金属股票和基金的走弱。一般在业内通行的规律是,贵金属与市场的低相关性使其成为对冲风险的工具和保值的投资品种。而这一优秀的防御性也在2000到2002年的熊市中得到充分的体现。但是这一领域的股票和基金却在近期使对其信任有加的投资者们极度失望———它们在过去的一个月里损失了约15%。这一业绩落后于除拉丁美洲股票外其他所有的股票类型。

  三是行业分布特点。一般地,相同行业的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金其持仓都集中在同一行业中,就有必要考虑将投资分散到专注其他行业的基金。同样,如果你在高科技行业中工作,意味着你的个人财富与高科技行业息息相关,所以不宜再持有那些集中投资高科技行业的基金。

  基金的投资风格在很大程度上影响基金表现。成长型基金通常投资于成长性高于市场水平的、价格较高的公司,而价值型基金通常购买价格低廉、其价值最终会被市场认同的股票。平衡型基金则兼具上述两类特点。

    在金融世界中,存在着一些有据可查的常规,比如债券总是比股票更安全,高质量债券又比垃圾债券更保险。然而美国市场中某些基金的资产类型和组别却产生了一些异象,挑战着人们对“什么投资品种更安全”的判定常识。一些在以往的市场波动中都经营良好的证券和基金类型在这次风波中却备受打击,而另一些被理所当然地划入“高风险”品种的证券和基金却显示出较强的抗跌性。例如晨星分析师罗素·金奈尔(Russ Kinnel)在之前的研究报告中就分析了近期表现疲软的超短债基金,而这一类型的基金在以往曾一向被认为是最稳妥的基金。晨星另一位分析师克里斯汀·本兹(Christine Benz)也指出了其他一些在过去几个月中出乎投资者意料之外的反常规现象,并追寻了这些现象背后发人深省的内在根源。

  随着国内基金家族的壮大,基金名称日益琳琅满目,比如价值、成长、稳健、积极、大盘、小盘等等。但“大盘”的基金可能实际主要投资中小盘股票,而某只“小盘”基金也许拿了一堆大盘股。那么,如何揭开面纱,透过基金名称发掘其真实的内在呢?

  ◇Morningstar晨星(中国)黄晓萍

  罗素认为过多地以过往下行市场中的表现进行推断是错误的,因为每一次的市场波动都具有不同的导火索,从而产生对各个资产类别不同的影响。然而如果你能够分散投资并且避开那些过热的投资领域,你就拥有了更稳固的根基,在下一次的市场风波中屹立不倒的机会也就更大。因为历次大规模的市场下跌,包括这一次,都证明了那些在危机前最火爆的投资品种也是在危机中最脆弱的投资品种。

  开始,投资人不妨去看看基金的招募说明书,了解基金的投资品种和投资范围。从中相对容易清晰地了解基金在股票、债券和现金等大类资产的配置比重,这往往是影响基金风险收益特征最主要的因素。

  不同投资风格的基金,由于市场状况不同而表现不同,例如从今年一季度的市场变化可发现,由于中小盘股票涨幅领先,因此投资风格偏向中小盘的基金回报突出。

  

  一是大类资产配置。一方面,可以参照晨星的分类。对于已经建完仓的开放式基金,晨星以其投资组合为基础进行分类,股票型基金以股票投资为主,积极配置型基金股票投资比重在50%以上,保守配置型基金的债券加现金比重在50%以上,债券型基金以债券投资为主。货币市场基金投资于货币市场工具;保本基金采用特殊保本机制运作,目前多数基金投资较多的固定收益类产品。在此基础上,需要结合了解其招募说明书对投资比例的具体规定,例如有的股票型基金,其股票上限是80%,和股票上限90%的同类基金比较,意味其风险收益特征相对小一些。

  基金的股票投资共有九种投资风格:大盘价值型,大盘平衡型,大盘成长型;中盘价值型,中盘平衡型,中盘成长型;小盘价值型,小盘平衡型,小盘成长型。

  这一现象背后也有几点原因。其一是,金子通常被认为是抵御通货膨胀的良品,但是近期投资者的忧虑焦点是经济的放缓,而不是通货膨胀。其二是,一些市场中的参与者在近期不得不抛售所持有的贵金属以提高头寸应对股价下跌中的资金需求。另外,最近几年新兴市场对贵金属的需求尤其旺盛,他们近期对美国房产市场的疲软会否影响到全球经济忧心忡忡,因为这将导致对贵金属的需求下降。由此,贵金属与美国股市的相关性很低这一理论显得不再那么掷地有声了,而贵金属也不能再被看作是完美的分散风险的投资品种。有趣的是,日用品类基金在最近几年显现了成为贵金属替代品以对冲风险的投资类别的趋势,而到目前为止,它在这场危机中也确实表现良好。

  从成熟市场的经验看,通常大盘价值型基金被认为是最安全的投资,因为一来大盘股的稳定性要比小盘股好,二则当投资者担心股价过高而恐慌性抛售、造成市场下跌时,价值型股票的抗跌性较强。小盘成长型股票的风险则通常较大,因为其某个产品的成功与否,可以影响公司成败;同时由于其股价较高,如果产品收益未能达到市场预期,股价可能会有大幅下跌。

房地产投资信托)通常也在此类基金中占有显著的地位。另外,这类基金正被一些根深蒂固的反向投资论者掌管运行着,他们喜欢买入那些被大众遗弃的

  投资人首先应当关心的是基金在股票、债券和现金等大类资产的配置比重,因为这对基金的风险收益特征有重大影响。一方面,可以参照晨星的分类。对于已经建完仓的开放式基金,晨星以其投资组合为基础进行分类,股票型基金以股票投资为主,积极配置型基金股票投资比重在50%以上,保守配置型基金的债券加现金比重在50%以上,债券型基金以债券投资为主。

股票。另外,招募说明书也不一定能说明基金实际的投资。对于建完仓开始披露投资组合报告的基金,投资人应该关注其实际的投资组合。

  中小盘价值型遭受打击最大

  目前国内基金投资范围可以是股票、债券或现金等。如果基金投资股票,可能是大型知名企业,或是不出名的小公司;可以投资高价的成长型企业,也可以是低价的价值型公司。基金经理投资什么或如何投资,对业绩有极大的影响。

  这也正是目前的情形,在七月和八月间,每一类资产规模即大、中、小盘成长型基金的业绩表现都超越了相应的价值型基金。这一特殊模式的形成基于两个主要的原因。首先,投资者担忧房产市场的困扰会引起更广泛的经济放缓,而成长型公司通常在这种情况下会更具有吸引力。第二个原因是,金融股虽然在近期有所反弹,但是它仍旧处于此次波动的震中,而这类股票正被大多数价值型基金重仓持有。

  晨星运用投资风格箱、行业分布等方法来分析基金的投资组合。具体可查阅晨星网。其中,投资风格箱方法把影响基金业绩表现的两项因素单列出来:基金所投资股票的规模和风格。晨星公司独创的投资风格箱是一个正方形,划分为九个网格。纵轴描绘股票市值规模的大小,分为大盘、中盘、小盘。横轴描绘股票的价值-成长定位,分为价值、平衡、成长。

  近期中小盘价值型股票和基金所遭受的阵痛也令一些投资者感到惊讶。这些类别的基金曾在最近的一个熊市中名列前茅,即使在2000年到2002年整个市场大幅下跌的情况下仍然获得了可观的收益。然而它们却在近期的市场回调中受到了冲击。追究其原因,一方面,一些此类基金,例如Hotchkis & Wiley小盘价值基金和Schneider小盘价值基金,持有与房产和抵押贷款相关的股票,而这些股票正处于这场次级抵押贷款风暴的中心。另外,中小盘价值型股票尤其在信贷危机中容易受到打击,因为哪怕是微小的对信用的担忧都会威胁到它们赖以生存的融资安全。但是,从价值方面来看,中小盘股在经历了2000年股灾的洗礼之后具有了相对便宜的价格,而内在的价值使其拥有好的成长预期。因此我们建议投资者在最近几年都不必对小盘价值型基金太过紧张。

  了解大类资产配置

  然而如果近期观察那些在最近12个月内的分红收益高于标准普尔500的专注于红利的基金,会发现它们并不比其同类的其他基金表现更好。在这一异常现象中金融股同样成为了罪魁祸首之一。因为金融股通常分红更多。而REITs(

关注你的基金投资些什么

http://www.sina.com.cn 2007年04月23日 03:18 中国证券网-上海证券报
。  真正实现分散投资

  金属股票光芒不再

  晨星将股票分为信息业、服务业和制造业三大行业类别,具体又可细分为12个小类。一般地,同一大类的股票在

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